说过了雅虎的事，接下来金凡秀才说起了重点，也是他最关心的事，“KakaoTalk在韩国的用户已经超过4500万了，几乎95%的韩国人都使用上了这款产品。”

“恭喜。”

周不器笑了笑。

毫无疑问，不管是国内的微信、Helo还是日版的Helo，覆盖面都不如韩国的KakaoTalk，已经展现出了统治级的实力。

这跟韩国先进的网络基础设施有关。

金凡秀接着吹牛，笑着说：“KakaoTalk每天发送的信息量，是韩国三大电信运营商发送短信数量总和的三倍。依靠着这样的流量优势，这让Kakao的其他业务也很受益，拥有了快速发展的机会。”

“嗯。”周不器点了点头，“这是很令人欣慰的成果。”

金凡秀道：“不过，韩国现在出现了很多移动互联网行业里的竞争对手，他们在各个赛道里快速地发展。Kakao想跟他们开展竞争，只靠着KakaoTalk的流量优势还不够，还需要更多的资金。”

“资金？”

周不器瞥他一眼，听出了几分意味。

Kakao缺钱了？那还不容易，融资呗！Kakao集团的大股东是紫微星国际，持股份额超过58%。就算账面上最近缺钱了，可开发韩国市场也花不了太多，完全可以向Kakao展开进一步的融资。

实在不行，就引入新的更多的股东呗。

看金凡秀这意思，显然不是这样的打算。

金凡秀犹豫了一下，小心的道：“我觉得，可以找机会把公司适当的拆分……”

“拆分？”周不器眼睛微微一眯，“控股的模式？”

金凡秀道：“对。”

周不器沉默了，没有回应他。

对公司的拆分，主要是两种模式。

一种是全拆。

比如A公司有三个股东甲乙丙，分别持股60%，20%和20%。要把旗下的业务分拆出去成立B公司，那B公司就跟A公司无关，B公司的这三位股东的持股也应该是60%、20%和20%，如果再吸引了新的股东，就按比例稀释股份。

如果是控股类型的拆分，就会影响到小股东的利益。

A分拆出了公司B，如果A控股持有B公司51%、60%或者90%的股份，那么B公司的话语权就完全由A公司说的算。

而A公司由持股60%的大股东甲说的算。

也就意味着甲成了B公司的实在话事人，B公司就跟乙丙两个A公司的小股东以及B公司新引进的小股东没有权力上的关系了。

甲就可以通过控制A来控制B了，如果以后B公司再有业务上的拆分，就可以通过B来控制C，通过C来控制D……

还不仅是公司权力对小股东的剥夺，还有利益上的损害。

这种控股型的拆分法，往往子公司的价值会得到释放，而母公司价值会被低估，这样导致子公司的价值释放跟母公司小股东无关。

所以在欧美国家，为了保护小股东的利益，大公司就算拆分，往往也是全拆的模式，而不是这种控股的拆分法。

过段时间，周不器要去美国找卡尔·伊坎，跟他谈谈推动PayPal从易贝中拆分出来的计划。PayPal并不是易贝的全资子公司，是被易贝控股，拥有绝对的话语权。这既损害了易贝的小股东利益，也损害了PayPal的小股东利益。

其实也是这样的情况。

易贝的小股东手里没有任何PayPal的股票。如果全拆了，易贝持有的60%左右的PayPal的股份，就会全部地分享给易贝的所有股东，小股东才能直接受益，才能获得易贝的股票。

拉着小股东干大事，就是推动PayPal从易贝中分拆出来的主要动力。

紫微星分拆紫微星国际的时候，也不敢玩这种控股模式，基本全拆了。紫微星目前只持有紫微星国际27%左右的股份，剩下的股份都按比例分给紫微星的所有股东了。

总而言之，全拆模式，可以保护利益；控股模式，可以保护权力。

不过，韩国比较特殊。

这个国家结束军阀统治也就三十年，存在着很多历史遗留问题没法解决……最棘手的就是分拆的模式。

韩国的分拆，都是控股模式。

只要一个人或者一个家族，掌握了一个控股公司A，然后通过A去控制B、通过B去控制C、通过C去控制D……一路控制下来，就可以掌握几百家公司，数百万的就业岗位了。

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也就形成了财阀。

一旦这个大体系形成了之后，就成了不可撼动的巨无霸了，韩国的GDP的四分之一都是由三星集团来贡献的……不管谁入主了青瓦台，谁敢动李家？三星躺平了，整个韩国经济就崩了，总统就得下台。

韩国的司法体系有很多问题，这种方式就是李家保护私有财产和家族权力的有力手段。

周不器也就看出来了，在Kakao集团飞黄腾达，估值达到了120亿美元之后，金凡秀也开始谋求后路了，也想财阀化地发展了。

面对周大老板，金凡秀也不敢遮遮掩掩，很坦诚地说：“现在的Kakao里，股东结构主要是三方。你，现代和我。郑家不参与管理，你也很相信我，所以我能保持对这家公司的控制，让这家公司按照我的思路去发展。”

周不器满意他的直率，“我不是韩国人，Kakao在你的掌控下才最合适。”

金凡秀道：“Kakao接下来要多个业务线同时出击，跟市场中的那些竞争对手去博弈。这就需要更多的资金。可是，一旦引入了新的有影响力的股东，会让Kakao的权力结构更复杂。”

其实最重要的一点，就是他不想进一步地稀释自己在Kakao集团中的股份了。

比如Kakao集团接下来要做支付业务，这需要大量的钱，如果去融资了，就会让Kakao集团的权力结构更复杂。

金凡秀的股份也会稀释。

各方的利益都要考虑，这就会加大他对Kakao的管理难度。

如果是控股拆分就不一样了。

把Kakao的支付业务分拆出去，成立一个单独的子公司KakaoPay。然后，用KakaoPay的名义去融资，稀释20%的股权，就拿到钱了，就可以发展业务了。而KakaoPay的80%的股份都掌握在Kakao集团手中，金凡秀就可以通过对Kakao的掌控，牢牢地掌控住KakaoPay，而不需要在乎KakaoPay中其他小股东的态度。

只要KakaoPay未来上市之后，Kakao集团能确保持控股51%以上，KakaoPay就永远没跑。

许许多多的子公司都这么搞，一个网格状的股权控制的财阀体系就算形成了。

一旦真的形成了，就不仅是权力了。

就蕴含了巨大的利益。

这些利益，都是掌握着权力的股东从不掌握权力的股东手里剥夺而来。

这一套国内也有。

只不过没有韩国玩得这么极致。

周不器听过太多了，当然知道这里面是怎么回事，很平静地说：“这并不符合我的企业经营理念，这是对投资人的背叛。投资是为了赚钱，这没错，可对企业来说，每一个投资人都是天使，在关键时刻，是投资人出手相助渡过了难关。中华历史伱也有所了解，跟韩国历史其实都一样。都是飞鸟尽、良弓藏，都是狡兔死、走狗烹；都是只可共患难，不能共富贵。我不希望这样。”

金凡秀叹了口气，表情挣扎。

周不器接着说：“我做紫微星的时候，从第一天就告诉了我们每一个合伙人，我们绝不能让我们的投资者失望！这是我做企业的原则。”

顿了一下，他接着说：“你也看到了，不管是紫微星，还是紫微星国际，又或者是紫微星环球，公司里都是把所有的业务全部放在一个地方。我不去玩任何财技，把公司拆得上上下下左左右右各种大家看不清，投资者不知道你投的是什么东西，不知道你

公司里，股份的多少不重要，重要的是谁掌握公司的权力。

有了权力，小股东也能把大股东玩死。

韩国的这种财阀体系，就最容易玩这种手段。无数的公司之间股权结构上相互交叉、层层递进，你控制我、我控股你……

不掌权的人，根本看不懂。

这种复杂的体系，甚至税务部门都查不明白。

这样一来，就可以隐藏财富了，就可以转移财富了。

今年韩国的首富是李建熙，三星的家主，福布斯给出的身家财富的评估只有100亿美元……怎么可能这么少？像三星集团这种内部结构极其庞大、股权结构极其复杂的大财阀，其实就像是一个国家了。表面上看，三星的利益属于三星所有的股东，每一个股东都应该为此高唱赞歌；实际上，只有权力才有利益，李家掌握着三星的权力，就可以任意地剥夺那些稀里糊涂的岁月静好的股东们的利益。

周不器向金凡秀说这番话的意思很明确。

别拿我当傻子！

我是一路打拼出来的，我可

不岁月静好！

金凡秀就有些失望，“这样的模式，可以通过许许多多的控股类子公司引入更多的股东，招聘更多的员工，建立起更庞大的……”

周不器摆了摆手，打断了他，“不过，每个国家都有不同的国情。我的原则不一定适合你。”

(本章完)

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